可以抵押。

因为只有回迁协议的回迁房依然是属于合法产权的房产，具有抵押价值。

回迁协议是合法的房屋产权证明文件，可以在房地产部门进行登记备案，权益明确。

因此，只有回迁协议的回迁房在抵押时可以按照正常流程进行。

需要注意的是，抵押前需要对房屋产权证明文件进行核实和审核，确保产权的真实有效，避免可能存在的产权纠纷。

同时，在确定抵押时需要重点考虑该房产在市场上的估值以及其抵押贷款的利率和期限等因素。